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    2014年曾道人九肖中特: 对现阶段风险投资行业发展的几点建

    作者:上海经济工委 雷著贵   信息来源:民建中央网站   发布时间: 2018年06月22日
      
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    031期曾道人送码 www.z9yr.com.cn   一、中国现处在对风险投资需求最旺盛和经济发展最匹配阶段

      著名投资界大佬瑞·达里奥在其《大国崛起与衰落》一书中预测在未来15至20年,新兴国家的GDP将占到全球70%,其中中国将占25%,也即今天美国的水平。在此书中他全面阐述了中国已走过了初级新兴国家的第一阶段,正处于新兴国家发展后期阶段,并向早期发达国家阶段的第三阶段迈进。新兴国家发展后期的特点是:一是通胀加速,也即人们日益增长的物质文化需求(收入增长)与生产力增长不够快之间的不平衡(产生矛盾),(同十八大报告中指出的我国现阶段的主要矛盾)债务增长速度明显高于收入增长;二是过度投资,中共十八大会议以来不断调结构,也就是防止过度投资;三是收支盈余逐渐平衡,我国收支一个显著特点是东部沿海发达地区有盈余,西部和东北部有不足,即总体平衡。

      上述特点也即说明我国现阶段处于一种复杂的形势中,要解决好这些问题除了推进人民币国际化和经济全球化(“一带一路”)以外,风险投资行业由于自身抗风险能力强的原因将天然具备调结构中的化解与分担风险的重要角色。

      同时,当下私人投资开始兴盛(炒房、P2P、新三板等),风险投资因为具有世界成熟的运营模式和规范法律管理体系,完全可以替代一些民间的非法金融活动,并且伴随国家的大发展也将给投资行业尤其是风险投资带来大好机会。

      二、关于对我国现阶段风险投资行业的几点建议

      我国发展风险投资已近20年,与发达国家风险投资相比,仍处于初期阶段,存在许多问题,如风险资本总量小、资金来源渠道单一、资本退出机制不通畅、相关法律制度不完善、缺乏专业人才等。尤其是如何利用风险投资行业的自身特点,在助力我国经济高质量发展方面所发挥的作用还不够。因此,结合个人的从业经验提出以下几点看法和建议。

      1、加大政策扶持力度积极引导风险投资行业向高精尖行业和提升国民生活质量行业投资聚集

      引导扩大风险投资机构对高新技术产业的投资,加快实现我国在高新技术各领域的突破。引导加强风险投资行业尤其是国有或大型风险投资机构对国产芯片、前沿科技(量子技术和氢燃料等)、环境技术和空域海洋等级领域的投资,用风险基金天然承担风险的能力捕捉尖端科技的突破。引导加强风险投资机构对社会服务业(养老服务与社区服务)、农业领域的投资,利用风险投资的资本优势加速农业的农场化、科技化和集约化发展等。

      通过政策扶持和引导,消除或降低风险投资机构对长周期和难度高的行业风险和收益率低的担心。加大政府对风险投资行业政策的执行力度和实施范围,以及人才激励措施,规范行业发展制度;从而让风险投资“高质量”助推我国经济发展,充分发挥风险投资行业在国民经济发展中的作用。

      2、加速推进国内风险投资行业PE二级市场的发展

      PE二级市?。≒E Secondary Market) 主要指从已经存在的LP手中购买相应的私募股权权益,也包括从GP手中购买私募股权基金中部分或所有投资组合。主要的意义在于现有风险投资机构投资人的流动性需求,是退出通道的重要有益补充。

      根据投中数据,2017年我国的PE二级市场的专门基金(简称:S基金)仅有200家左右,伴随中国私人财富和家族财富的不断增长(现阶段的发展特点),由于其回报率明显高于风险投资行业的平均水平,以及其高流通性,以及全球化发展趋势(重点在于增加国内投资的吸引力),S基金的需求必然会爆炸式发展。

      因此,国家对风险投资行业应加强PE二级市场的政策引导,尤其是促进国有风险投资机构(如社?;鹞狶P的)和专业化风险投资机构将一部分资金参与到PE二级市场中来;同时,加强行业内对交易结构和投资条款、估值标准进行市场化统一。

      3、加快实施注册制改革,提高风险投资行业退出效率

      目前我国股票发行制度依照国情采用的是审核制,同时国家也通过立法的形式确立了注册制的时间表,但是推进进度与当下风险投资行业的快速发展不相匹配,反而影响了风险投资行业的退出效率和估值定价标准的市场化。

      实施股票发行注册制制度,发行规模将会扩大,发行价格将会更加合理,股票流通将会更中市场化。这样对于风险投资行业来说不仅是与国际接轨,也打破了我国已实施了20年的审核制,从而促进我国股市由“短牛长熊”变为“慢牛短熊”,提升了二级市场的参与度和长期持有的信心,这样更加有效的保障和扩大了风险投资机构在国内退出通道,加快风险资本循环投资,提升风险投资在国民经济投资领域的占比,较大的发挥风险投资行业的作用。

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    责任编辑:史润泽
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